天价月子上市即巅峰：96万套餐难敌12亿亏损

　　6月26日，顶着“月子中心爱马仕”光环的圣贝拉登陆港交所，首日暴涨33.7%，市值冲上54亿港元。单月套餐最高近百万、明星妈妈扎堆打卡、五星酒店坐月子——这家中国最贵月子中心用奢侈品逻辑做母婴生意，却陷入“越卖越亏”的怪圈：三年狂揽18亿营收，竟倒贴12亿亏损！

　　圣贝拉的奢华写在价格标签上：28天套餐13.88万起跳，顶配96.88万足够买辆保时捷。它把月子房开进半岛、宝丽嘉等顶级酒店，97%护理人员持护士执照，戚薇等明星效应精准收割高净值人群。可光鲜背后是沉重枷锁：酒店年租金1.7亿吃掉两成营收，专业护士团队人工成本再吞22%，近40%的毛利率仍挡不住亏损洪流——2024年净亏5.4亿，现金储备仅剩6600万。

　　资本盛宴难掩行业寒冬。全国超1500家月子中心近三年激增三成，但需求增速仅40%，残酷淘汰赛已然开启。有十年从业者预言：“未来三年六七成品牌将出局。”社交平台上每日涌现十几条“0元转让”的悲鸣，停牌的爱帝宫就是前车之鉴。

　　为破盈利魔咒，圣贝拉双管齐下：向下推出7.88万起的小贝拉攻占中产，向上进军新加坡、洛杉矶。但中端价格腰斩考验利润空间，海外收入占比仅1.3%，纽约巴黎的扩张蓝图更像资本故事。当一线城市月子中心数量暴涨80%，中产家庭真愿为“轻奢月子”掏空钱包？

　　豪华月子中心用天价套餐筑起护城河，却困在成本与规模的死循环里。当资本热潮退去，这场关乎新生命起点的服务竞赛，终要回答最现实的命题：脱离盈利的奢侈品叙事，如何撑起54亿市值？